
Finaliza la quinta semana del año con cimbronazos a nivel internacional, y con la Argentina alcanzada por las “Generales de la Ley”, después de muchos años.
Si bien el Mundo esperaba que la llegada de Trump metiera algo de ruido en la economía, no se esperaba que DeepSeek, empresa propiedad de unos jóvenes Chinos, con una Inversión de apenas u$s 5 Millones, pudiese tener rendimientos en Inteligencia Artificial superiores a los de Chat GPT, que lleva invertidos más de u$s 3.000 M, y hacer que una empresa como Nvidia, principal proveedor mundial de procesadores para computadoras, perdiera u$s 600.000 M de Capitalización en un par de días.
El fenómeno de DeepSeek, terminó siendo un cisne negro, para algunas de las empresas de IA que estuvieron traccionado al Mercado Norteamericano durante el 2024, pero pasó a ser una estupenda oportunidad para otras que, con costos muchos más acotados, van a poder utilizar esta tecnología de “Código Abierto”, para generar nuevos servicios informáticos que revolucionen al Mundo. Este proceso de “destrucción creativa”, como lo denominaría Schumpeter, es la base de la Economía de Mercado, una economía a la que la Argentina intenta volver, razón por la cual, la caída de Wall Street de la semana pasada, inmediatamente impactó en el Merval Argentino, aunque estemos a miles de kilómetros de distancia.
Volviendo a EEUU, la Política de Donald Trump de “Estados Unidos Primero”, proponiendo un mayor proteccionismo, y estimulando una mayor Actividad Económica, se lleva de patadas con la Política de la FED destinada a bajar la Inflación, ya que mayores aranceles a los productos extranjeros, implicará mayores precios, por lo que los pronósticos para el 2025 ya están estimando niveles de Inflación superiores a los del 2024.
Esto no le agrada ni a la FED ni al ciudadano común norteamericano, razón por la cual el Jueves, la FED mantuvo estable el nivel de Tasas de Referencia de la Economía, hasta tanto vean como impactarán en la Economía Norteamericana las decisiones de Trump, sin descartar que en vez de seguir bajándolas, tal vez tenga que empezar a subirlas, y eso mantiene expectante al Mercado.
Trump acusó a la FED de realizar una emisión descontrolada de Dólares durante la Pandemia, lo que generó uno de los mayores niveles de Inflación de EEUU de los últimos 40 años, y de que ahora, no es capaz de corregir el error generado por ellos mismos. En su reemplazo, propone cerrar la economía, elevando sensiblemente los aranceles a las Importaciones, traer nuevamente aquellos procesos productivos industriales que habían sido desplazados, desde su óptica, incorrectamente hacia otros países, y como solución al “probable” incremento de la Inflación que esto generaría, presionar para que se baje sustancialmente el precio del Petróleo, algo que en particular a la Argentina no la beneficiaría en lo más mínimo, ya que el Gobierno tiene todas las fichas puestas en los Dólares que genere Vaca Muerta.
Por otro lado, los anuncios de endurecer las restricciones para el ingreso de extranjeros por sus fronteras, e incluso de deportar a millones de indocumentados, no ayuda mucho tampoco al tema inflacionario, ya que esto reducirá la Oferta de Mano de Obra, sobre todo en los estados agrícolas del sur, incrementando los salarios, los costos de producción, y por ende los precios.
Esta Política Económica llevada adelanta por Trump, es exactamente la opuesta a la que está llevando adelante Milei, cuyo principal objetivo es bajar la Inflación, para lo cual el “apretón monetario”, sumado a la disminución del Gasto Público, al incremento del atraso Cambiario, y complementado con la Baja de Aranceles a los productos importados, está logrando eficazmente dicho objetivo, aunque en este caso, la Actividad Económica quede en “Segundo Lugar”.
No obstante esto, Moody’s mejoró la calificación de la Deuda Argentina en moneda extranjera de CA a CAA3, y mejoró la perspectiva a Positiva, por lo que de a poco, el Gobierno se va acercando nuevamente a la posibilidad de emitir Deuda Externa en los Mercados Internacionales, aunque para esto, todavía falte un tiempo.
En total coordinación con la reducción del crawling peg, del 2% al 1% anunciado la semana pasada, esta semana el BCRA anunció una baja de las Tasas de Interés de Política Monetaria del 32% al 29% Anual. Esto beneficiará a las Empresas tomadoras de crédito como así también a las Familias que podrán financiar sus Proyectos de Inversión, o consumos de largo plazo (autos, electrodomésticos, etc.) con un costo financiero más bajo.
En este sentido, los créditos bancarios al sector privado siguen creciendo con fuerza. El repunte del último año fue de más del 50%, lo que significó el mayor crecimiento real en 32 años, según un informe de la Asociación de Bancos Argentinos (Adeba) publicado este jueves.
Por el lado de las compañías más grandes, la colocación de ON fue récord durante el 2024, con más de u$s 7.500 Millones, acumulando alrededor de u$s 9500 M, desde el cambio de gestión.
La duda persiste por el lado de los ahorristas que, con Tasas más bajas, tal vez prefieran pasarse al Dólar, en una suerte de Toma de Ganancias y como forma de preservar su valor, pero al menos por ahora, esto no estaría ocurriendo.
Mientras tanto, el Dólar MEP cerró la semana en $1.165, y el Dólar Contado con Liquidación (CCL) cerró en $1.186, ambos por encima de los valores de la semana anterior. Por su parte, el Dólar Oficial cerró en $ 1.080, por lo que la brecha MEP/Oficial (que es la que miran los Exportadores) cerró en el 7,9%, mientras que la brecha CCL/Oficial (que es la que miran los Importadores) cerró en el 9,8%, ambas por debajo del 10%, valor donde el Gobierno se siente bastante cómodo.
Con respecto a las Reservas Brutas, estas terminaron la semana en u$s 28.307 M contra los u$29.968 M de la semana anterior. Las Liquidaciones estuvieron en torno a los u$s 375 M diarios, con una Liquidación Semanal superior a los u$s1.875 M.
El Riesgo País cerro la semana en 618, por debajo de los 631 puntos de la semana anterior. Hay que hacer notar que si bien, en el pasado las turbulencias financieras internacionales prácticamente no afectaban a la Argentina, por estar “fuera del Mundo”, conforme comenzamos a ingresar en la “normalidad”, nos van a empezar a afectar, por lo que, de ahora en más, se deberán redoblar los esfuerzos en términos de equilibrios financieros y racionalidad económica, si es que queremos seguir bajando el Riesgo País.
Diagnóstico 🩺
- Las Reservas del BCRA, se ubican en los u$s 28.300 M.
- El Sector de Oil & Gas prevé un Superavit de u$s12.000 M para el 2025.
- El Sector Agro Industrial, prevé un incremento de las exportaciones de alrededor de u$s10.000 M para el 2025.
- Se disminuyó la Devaluación del Peso al 1% Mensual, incentivando las prácticas de “Carry Trade”.
- La Inflación de Diciembre se ubicó en el 2,7% (contra el 2,4% de Noviembre), con una Inflación del 118% para el 2024, y alrededor del 26%, para los próximos 12 meses, por lo que todos los rendimientos por encima de este valor, se tornan en Rendimientos Reales Positivos.
- El Riesgo País se ubica en los 618 puntos, por encima de la barrera psicológica de los 600 puntos.
Lic. Eduardo Coria Lahoz
CEO
Coria Lahoz & Asoc.
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