Informe Financiero - Semana 16

Termina la tercera semana de Abril con una nueva escalada del conflicto con Irán, incluyendo la incautación de buques por parte de Irán y de superpetroleros iraníes por parte de EEUU. Con las negociaciones de paz entre EE.UU. e Irán estancadas, el presidente Donald Trump decidió extender el alto al fuego indefinidamente, pero manteniendo el bloqueo naval sobre Ormuz, como forma de presionar a Irán para negociar. La situación continúa generando gran incertidumbre sobre el abastecimiento energético global y ha frenado el optimismo inicial de los mercados. Por el lado de Argentina, la Balanza Comercial alcanzó un superávit récord, con un saldo de u$s 2.523 M en Marzo, el mejor registro para ese mes en 16 años.

Mercado Petrolero

El recrudecimiento de las tensiones en Ormuz impulsó fuertemente los precios del petróleo. El crudo Brent superó nuevamente los u$s 100 por barril, reflejando el riesgo geopolítico sobre la oferta global de energía.

El salto en el precio del combustible, ha afectado al sector de la aviación, cuyas aerolíneas han empezado a recortar vuelos para contener costos.

La incertidumbre sobre los precios de la gasolina en EE.UU. persiste, con proyecciones que la mantienen por encima de U$S 3/galón hasta 2027. China también podría ver aumentada su dependencia de EE.UU. para insumos petroquímicos clave como el etano.

Mercados y Tasas de Interés

Los principales índices bursátiles estadounidenses (Nasdaq, S&P 500, Dow Jones) mostraron volatilidad durante la semana. Iniciaron con bajas el lunes por el conflicto, repuntaron el martes, impulsados por los sólidos resultados corporativos, pero volvieron a corregir a la baja el jueves ante la escalada en Medio Oriente.

Las tasas del Treasury a 10 años se mantuvieron al alza, cerrando la semana en 4.31%, reflejando las expectativas sobre la Reserva Federal. Kevin Warsh, candidato a presidir la Fed, se comprometió a actuar de manera independiente y enfocarse en la reducción de la hoja de balance, lo que implica una menor oferta de dólares en el mercado, lo que elevó los rendimientos de los bonos del Tesoro.

Mercados Tecnológicos

El sector tecnológico se mostró resiliente y lideró el rally bursátil de la semana, impulsado por el entusiasmo en torno a la Inteligencia Artificial (IA) y los resultados corporativos sólidos. Intel sorprendió con su guía, reforzando la narrativa de la IA. Empresas como Meta y Microsoft están recortando costos en otras áreas para invertir fuertemente en infraestructura de IA.

SpaceX se aseguró una opción estratégica sobre la startup de IA Cursor, un movimiento de Elon Musk para acelerar su posicionamiento en herramientas de programación impulsadas por IA. Esto destaca la creciente importancia de la IA como motor de crecimiento en los mercados tecnológicos.

Argentina

Balanza Comercial

El dato más significativo de la semana para Argentina, fue el superávit comercial récord de u$s 2.523 millones en marzo, el mejor registro para ese mes en 16 años. Las exportaciones alcanzaron los u$s 8.645 millones, un incremento interanual del 30,1%, impulsado principalmente por el aumento de cantidades (+25.3%). Los precios acompañaron con una suba leve, aún sin sentir completamente el impacto alcista del conflicto en Medio Oriente.

En el primer trimestre de 2026, el saldo comercial acumuló u$s 5.508 millones. Con una cosecha récord de 67 millones de toneladas y el alto precio del petróleo, se esperan exportaciones totales por encima de los U$S 90.000 millones anuales. La agroindustria opera en niveles históricos, con varios complejos productivos alcanzando volúmenes récord de exportación.

BCRA: Reservas y Política Monetaria

El BCRA continuó con su política de compra de reservas, habiendo acumulado más de u$s6.400 M en lo que va del año, de los cuales u$s2.400 M fueron adquiridos solo en el mes de Abril, restando cuatro ruedas para cerrar el mes.

De los u$s9.900 M de deuda privada emitida por las empresas argentinas desde Octubre del 2025, se han liquidado alrededor de u$s6.800 M, por lo que quedan alrededor de u$s3.200 M, pendientes de liquidación. A esto debe sumarse las emisiones provinciales que han empezado a aparecer nuevamente, las que podrían sumar unos u$s1.000 M adicionales en los próximos meses.

La emisión de pesos por parte del BCRA para poder comprar estos dólares, está generando una política monetaria más laxa, la cual promueve una baja de tasas, y genera un contexto más favorable para la toma de créditos y el crecimiento de la actividad económica, principal reclamo actual de la sociedad.

Inflación

Con la Inflación de Marzo, tocando un pico del 3,4%, se espera que en Abril la Inflación se ubique en torno al 3%, para bajar al 2,5% en el mes de Mayo, por lo que el 2026 estaría terminando con una Inflación de alrededor del 31% anual, valor similar al del año 2025.

Actividad Económica

El INDEC publicó el Indice Mensual de Actividad Económica de Febrero (EMAE), el cual cayó un 2,1% anual, y un 2,6 % con respecto al mes de Enero. La baja estuvo explicada principalmente por la fuerte contracción de la industria manufacturera (-8,7% anual) y del comercio (-7,0%), que en conjunto restaron 2,2 puntos porcentuales al índice, un patrón que se viene repitiendo desde hace varios meses.

En contraste, los sectores más orientados a la exportación continuaron mostrando una mayor fortaleza con Minería creciendo un 9,9% y el agro creciendo el 8,4% anual, en donde las exportaciones de energía siguen compensando parcialmente la debilidad de los sectores más ligados a la demanda interna.

Dólar y Riesgo País

El Dólar MEP cerró la semana en $1.438 pesos (frente a los $1.413 de la semana anterior), el Dólar Contado con Liquidación (CCL) cerró en $1.493 (frente a $1.462 de la semana anterior) y el Dólar Oficial cerró en $1.418 (frente a los $1.389 de la semana anterior).

Las Reservas Brutas finalizaron la semana en u$s46.184 millones, frente a los u$s45.791 millones de la semana anterior, con u$s393 millones por encima de la semana previa. El Riesgo País cerró en 557 puntos, por encima de los 519 puntos de la semana anterior, reflejando la incertidumbre de la situación bélica a nivel mundial.

Diagnóstico 🩺

·        Sector Oil & Gas: Previsión de un superávit de 13.000 millones de dólares para 2026, con un precio promedio del barril superior a 80 dólares.

·        Sector Agroindustrial: Exportaciones estimadas en 33.000 millones de dólares para 2026.

·        Balanza Comercial: Superávit proyectado de 20.000 millones de dólares para 2026 (frente a 7.000 millones en 2025).

·        Superávit Fiscal Primario: Se espera un 1,3% para todo 2026.

·        Inflación: Marzo registró un 3,4%. La inflación de los últimos 12 meses fue del 32,6%, y la esperada para los próximos 12 meses es del 31%, por lo que todos los rendimientos superiores a este valor, implican ganancias reales positivas.

Lic. Eduardo Coria Lahoz

  CEO

   Coria Lahoz & Asoc.