Informe Financiero - Semana 31

Terminó la primera semana de Agosto con un potencial acuerdo EE.UU.– Irán – Omán como el evento más relevante de la semana, lo cual impactó en el petróleo y en los mercados globales.

Por el lado de Argentina, el superávit cambiario se mantuvo, pero con señales de debilitamiento en las exportaciones. El dólar se mantuvo contenido en torno a los $1.500 y las tasas continuaron tensionadas. La mora en los créditos comenzó a estabilizarse, sin la intervención del Gobierno.

Mercado Energético

La semana estuvo dominada por las negociaciones entre Estados Unidos, Irán y Omán para reabrir el Estrecho de Ormuz, una de las rutas marítimas más críticas para el comercio global de petróleo y gas. Trump suspendió nuevos ataques contra Irán ante la posibilidad de un nuevo acuerdo, el cual incluiría la “reapertura inmediata, completa y total del estrecho de Ormuz”.

Irán y Omán habrían acordado una ruta temporal de navegación, con un esquema de ingreso por aguas iraníes y salida por un canal en aguas omaníes. Estados Unidos estaría dispuesto a levantar el bloqueo naval y permitir nuevamente exportaciones de petróleo iraní.

La reacción del mercado fue inmediata:

• El Brent cayó más de 5%, perforando los USD 80 el barril.

• El WTI retrocedió a la zona de USD 78

Política Monetaria

La Fed anticipó que observa una trayectoria de desinflación gradual, aunque advirtió que si esto no ocurre, “subirá la tasa de referencia”. La tasa de los Treasuries a 10 años osciló en torno al 4,6% mostrando:

• Mayor cobertura contra inflación por parte de bancos globales.

• Expectativas de que la Fed mantenga un tono más hawkish

Mercados bursátiles

• El S&P 500 marcó nuevos máximos históricos.

• El Nasdaq avanzó entre 0,2% y 1,6% según la jornada.

• La tecnología mostró volatilidad por balances mixtos:

  • Palantir sorprendió positivamente.

  • AMD cayó por guía débil.

  • SpaceX reportó ventas por USD 7.8bn, pero su acción cayó 10,6% por el fuerte aumento del gasto en IA .

OPEP+

La organización aprobó un incremento de producción de 188.000 barriles para septiembre, en línea con expectativas del Mercado. El JMMC expresó preocupación por ataques a infraestructura energética, lo que podría afectar la oferta global.

Situación Económico-Financiera Argentina

Sector Externo

La cuenta corriente cambiaria anotó en junio el tercer saldo positivo consecutivo, con un superávit de US$857 millones”. Sin embargo, el superávit se redujo en USD 1.000 millones respecto a mayo por menores ingresos netos de exportaciones.

• Bienes: +USD 3.018 millones

• Servicios: –USD 627 millones

• Ingreso primario: –USD 1.567 millones

El rubro Bienes mostró una caída mensual del 30,2%, aunque las exportaciones crecieron 3% interanual.

Sector agropecuario

Liquidó exportaciones por USD 2.900 millones en julio, acumulando en los primeros 7 meses del año, USD 16.300 millones, lo que representó una baja del 16% interanual.

Dólar y reservas

El dólar spot volvió a operar cerca de $1.500, nivel interpretado como referencia de intervención. Las reservas brutas superaron los USD 50.000 millones, máximo desde 2019.

Tasas y liquidez

La tasa de pases entre bancos osciló en torno al 23%. La liquidez continúa ajustada, con el BCRA tomando $1,4 billones vía REPO.

Recaudación tributaria

La recaudación de julio creció 35,1% nominal, superando la inflación estimada (33,5%). En términos reales, el aumento fue 1,2%, la segunda suba del año.

Desempeño por tributo

• Ganancias: +64,7% interanual (efecto calendario).

• Bienes Personales: +69,2%.

• Combustibles: +67,8%.

• IVA: +32,8% nominal, pero –0,5% real.

• Retenciones: +3,1% nominal, –22,7% real.

• Derechos de importación: –2,3%.

Crédito y Mora

La mora total bajó de 7,7% a 7,6%, por primera vez en 19 meses.

La mora de las familias se ubicó en el 12,7%, mientras que la mora en las empresas fue del 3,5%. El Gobierno aclaró que no habrá asistencia oficial y que los bancos deberán resolver dificultades mediante mecanismos privados.

Además, el BCRA renovó el swap con China por cinco años, manteniendo activo el tramo equivalente a USD 5.200 millones.

Dólar y Riesgo País

El Dólar MEP cerró la semana en $1.518 pesos (frente a los $1.518 de la semana anterior), el Dólar Contado con Liquidación (CCL) cerró en $1.578 (frente a $1.579 de la semana anterior), mientras que el Dólar Oficial cerró en $1.521 (frente a $1.511 de la semana anterior).

Las Reservas Brutas finalizaron la semana en u$s49.455 M, frente a los u$s47.596 M de la semana anterior, con u$s1.859 millones por debajo de la semana anterior.

El Riesgo País cerró en 451 puntos, por debajo de los 430 puntos de la semana anterior, y reflejando la incertidumbre del mercado local.

Diagnóstico 🩺

·        Sector Oil & Gas: Previsión de un superávit de 13.000 millones de dólares para 2026, con un precio promedio del barril superior a 80 dólares.

·        Sector Agroindustrial: Exportaciones estimadas en 35.000 millones de dólares para 2026.

·        Balanza Comercial: Superávit proyectado de 26.000 millones de dólares para 2026 (frente a 7.000 millones en 2025).

·        Superávit Fiscal Primario: Se espera un 1,3% para todo 2026.

·        Inflación: La Inflación de Junio fue del 1,9%. La inflación de los últimos 12 meses fue del 33,6%, y la esperada para los próximos 12 meses es del 22%, por lo que todos los rendimientos superiores a este valor, implican ganancias reales positivas.

Lic. Eduardo Coria Lahoz

  CEO

   Coria Lahoz & Asoc.