Informe Financiero - Semana 26

Terminó la primera semana de Julio marcada por un giro relevante en la guerra de Medio Oriente, con Estados Unidos e Irán acordando un alto el fuego, lo que permitió reactivar negociaciones sobre la navegación a través del Estrecho de Ormuz. Por otro lado, Kevin Warsh, el nuevo Presidente de la FED, dejó en claro su postura contra la Inflación, lo que repercutió rápidamente en las Tasas de Interés, fortaleciendo el Dólar a nivel Mundial

Por el lado de Argentina, la semana estuvo marcada por la gestión de la liquidez, la intervención cambiaria y señales mixtas en la actividad económica. El Tesoro logró estirar la duración de la deuda y el BCRA continúa calibrando su estrategia para mantener la estabilidad cambiaria en un contexto de menor liquidez estructural y presiones externas.

Según un documento conocido esta semana, “Estados Unidos e Irán alcanzaron un nuevo acuerdo de cese de hostilidades que permitirá reanudar las conversaciones sobre la seguridad del Estrecho de Ormuz”.

Aunque el tránsito marítimo continúa operativo, lo hace a un ritmo inferior al habitual, manteniendo la volatilidad en los mercados energéticos. El WTI se ubicó en torno a los u$s70 por barrial, mientras que el Brent se ubicó en torno a los u$s72, reflejando la sensibilidad del mercado a cualquier señal de avance o retroceso en las negociaciones.

La tregua también generó un rebote en los mercados financieros globales, los que operaron en verde durante la mayor parte de la semana, impulsados por compras de oportunidad y expectativas positivas de cara a la temporada de balances corporativos.

Política Monetaria

El nuevo presidente de la FED, Kevin Warsh, reforzó su compromiso por la lucha contra la inflación, lo que fortaleció la credibilidad del banco central ante los mercados. La dura retórica inicial de Warsh alivió la preocupación de los inversores sobre que pudiera ceder a la presión de Donald Trump para bajar los tipos de interés.

Los datos recientes del PCE mostraron una inflación del 4,1% interanual, el nivel más alto desde abril de 2023, mientras que la inflación subyacente se ubicó en 3,4%. A pesar de ello, las expectativas inflacionarias de largo plazo cayeron: los puntos de equilibrio a 10 años descendieron desde 2,5% a 2,2%, su nivel más bajo en más de un año.

El mercado descuenta al menos una suba de 25 puntos básicos en la tasa de referencia antes de fin de año, un giro significativo respecto a los recortes previstos antes del inicio del conflicto con Irán.

Dólar

El Dollar Index superó los 100 puntos, alcanzando su mayor valor en más de un año. Este movimiento arrastró a la baja a la mayoría de las monedas globales, incluidas las emergentes y latinoamericanas.

En el último mes el dólar subió un 2,5% y la mayoría de las monedas de referencia e incluso los metales sufrieron contra el billete. La plata cayó 23%, el platino 18%, el oro 11% y el paladio 10%.

Entre las monedas, el rublo ruso perdió 9%, la corona noruega 6,7%, el dólar neozelandés 5%, el shekel israelí 5,4%, y la corona sueca 4,9%. El peso argentino también se depreció, aunque sin destacarse como el peor desempeño.

Carrera por la IA

Corea del Sur anunció un plan de inversión de USD 880.000 millones para expandir su capacidad de producción de semiconductores y desarrollar nuevos centros de datos. Este movimiento refuerza la tendencia global de incrementar el gasto en infraestructura tecnológica y posiciona al país como un actor clave en la competencia por el liderazgo en inteligencia artificial.

Argentina

Panorama Económico‑Financiero

Por el lado de Argentina, finalmente el Gobierno decidió cambiar al Jefe de Gabinete, lo que descomprimió la situación política, y le quitó presiones al mercado. El BCRA liberó $3 billones, haciendo bajar la Tasa de Interés, y permitió el Dólar se ubicara en la franja de $1.500 / $1.550, lo cual corrige parcialmente, el atraso cambiario que venía experimentando el Peso.

Licitación del Tesoro

La semana estuvo dominada por la licitación del Tesoro y su impacto sobre la liquidez del sistema. El Gobierno alcanzó un rollover del 81,26%, adjudicando $13,22 billones frente a vencimientos por $16,2 billones, lo que implicó una inyección de $3,05 billones en la economía.

La tasa de caución a 1 día cayó 480 puntos básicos hasta 18,5% TNA promedio, tras la licitación, reflejando una normalización de la liquidez. Sin embargo, el BCRA volvió a absorber pesos mediante REPO por $3,6 billones, mostrando una estrategia de manejo fino entre liquidez y control del tipo de cambio.

La Base Monetaria Amplia cayó $763.000 millones, confirmando una intervención récord en la curva USD Linked, especialmente en la Lelink Jul‑26, donde el Central habría vendido cerca del 85% del volumen operado.

Mercado cambiario

El BCRA continuó con su racha de compras, y cerró junio con adquisiciones por USD 1.418 millones, el menor saldo mensual desde enero. La autoridad monetaria continúa interviniendo activamente en instrumentos Dólar Linked para moderar la presión cambiaria.

El tipo de cambio subió 4,9% en junio, alcanzando niveles cercanos a $1500, aunque la volatilidad es menor a la observada en la segunda mitad de 2025.

A nivel internacional, la depreciación del peso argentino se movió en línea con otras monedas emergentes, lo que impidió una mejora significativa en la competitividad externa. El Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral se mantuvo prácticamente estable.

Actividad económica

El INDEC publicó el EMAE de abril, que mostró un crecimiento interanual del 1,6%, pero una caída del 1,5%, contra el mes de marzo.

Los sectores de mayor dinamismo fueron:

·        Explotación de minas y canteras: 17,1% i.a.

·        Agricultura y ganadería: 10,9% i.a.

En contraste, ocho de los quince sectores relevados mostraron caídas:

·        Industria manufacturera: –2,9% i.a.

·        Comercio mayorista y minorista: –3,2% i.a.

·        Construcción: –1,8% i.a.

Como se puede apreciar, la reactivación de la Economía no es homogénea, razón por la cual, la salida de la recesión será más lenta, sobre todo para los sectores dedicados al Mercado Interno.

Sector Externo

El balance cambiario de mayo mostró una mejora significativa en los números:

·        Superávit Comercial: USD 4.322 millones (récord).

·        Ingresos netos por préstamos y emisiones: USD 2.284 millones.

·        Giros de dividendos: USD 476 millones.

Las reservas internacionales aumentaron USD 3.678 millones, alcanzando los USD48.193 millones.

En junio, el complejo agroexportador liquidó USD 3.007 millones, un 18% menos que el mismo mes del año anterior. En el acumulado del primer semestre, las liquidaciones sumaron USD 13.378 millones, un 13% menos que en 2025, lo que hace pensar que el sector está frenando las liquidaciones, a la espera de mayores precios o bien, de un mayor valor del Dólar.

Política Económica y Reformas

El Gobierno avanzó en cambios institucionales con la designación de Diego Santilli como nuevo jefe de Gabinete, buscando relanzar la agenda política y mejorar la coordinación con el Congreso y los gobernadores.

En materia de competitividad, se eliminaron las retenciones para aceites de petróleo y se estableció un cronograma para llevar a cero las retenciones de la industria automotriz en los próximos 12 meses.

Dólar y Riesgo País

El Dólar MEP cerró la semana en $1.524 pesos (frente a los $1.501 de la semana anterior), el Dólar Contado con Liquidación (CCL) cerró en $1.573 (frente a $1.543 de la semana anterior), mientras que el Dólar Oficial cerró en $1.507 (frente a $1.496 de la semana anterior).

Las Reservas Brutas finalizaron la semana en u$s48.237 M, frente a los u$s47.081 M de la semana anterior, con u$s1.156 millones por encima de la semana anterior.

El Riesgo País cerró en 415 puntos, por debajo de los 437 puntos de la semana anterior, y manteniendo sus valores, por debajo de los 450 puntos.

Diagnóstico 🩺

·        Sector Oil & Gas: Previsión de un superávit de 13.000 millones de dólares para 2026, con un precio promedio del barril superior a 80 dólares.

·        Sector Agroindustrial: Exportaciones estimadas en 35.000 millones de dólares para 2026.

·        Balanza Comercial: Superávit proyectado de 23.000 millones de dólares para 2026 (frente a 7.000 millones en 2025).

·        Superávit Fiscal Primario: Se espera un 1,3% para todo 2026.

·        Inflación: La Inflación esperada de Junio se ubica en torno al 2,1%. La inflación de los últimos 12 meses fue del 33,2%, y la esperada para los próximos 12 meses es del 31%, por lo que todos los rendimientos superiores a este valor, implican ganancias reales positivas.

Lic. Eduardo Coria Lahoz

  CEO

   Coria Lahoz & Asoc.